Ανησυχία στις ευρωπαϊκές αγορές προκαλεί η εκτίναξη του κόστους δανεισμού της Γαλλίας, με τους επενδυτές να φοβούνται ότι η κρίση μπορεί να επεκταθεί και σε άλλες χώρες της Ευρωζώνης. Στο επίκεντρο βρίσκονται τα ελληνικά και ιταλικά ομόλογα.
Σε νέα δοκιμασία εισέρχεται η Ευρωζώνη, καθώς η δημοσιονομική κρίση στη Γαλλία προκαλεί ισχυρές αναταράξεις στις αγορές κρατικών ομολόγων και επαναφέρει τους φόβους για ένα ευρωπαϊκό ντόμινο χρέους.
Η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωπαϊκής Ένωσης βρίσκεται αντιμέτωπη με δημόσιο χρέος που προσεγγίζει τα 3,6 τρισ. ευρώ, αυξημένο κόστος δανεισμού και παρατεταμένη πολιτική αβεβαιότητα ενόψει των προεδρικών εκλογών του 2027.
Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου πλησίασε το 5%, πριν υποχωρήσει κοντά στο 4,85%, καταγράφοντας επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν σχεδόν 25 χρόνια.
Ο φόβος της μετάδοσης σε Ελλάδα και Ιταλία
Η μεγαλύτερη ανησυχία των επενδυτών δεν περιορίζεται πλέον στη Γαλλία, αλλά αφορά το ενδεχόμενο η αναταραχή να επεκταθεί σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές.
Ήδη έχουν παρατηρηθεί πιέσεις στις αποδόσεις των ελληνικών και ιταλικών ομολόγων, ενώ η διεύρυνση των spreads επαναφέρει μνήμες από την κρίση χρέους της προηγούμενης δεκαετίας.
Η περίπτωση της Γαλλίας είναι ιδιαίτερα σημαντική λόγω του μεγέθους της οικονομίας της. Σε αντίθεση με την Ελλάδα του 2010, το Παρίσι εξακολουθεί να έχει πρόσβαση στις διεθνείς αγορές, ενώ η Ευρωζώνη διαθέτει σήμερα ισχυρότερους μηχανισμούς χρηματοπιστωτικής προστασίας.
Ωστόσο, η αύξηση του κόστους δανεισμού σε περισσότερες χώρες μπορεί να δημιουργήσει πρόσθετες πιέσεις στους κρατικούς προϋπολογισμούς.
Πολιτική αβεβαιότητα και εκρηκτικό δημοσιονομικό πρόβλημα
Η Γαλλία βρίσκεται αντιμέτωπη με χρόνια δημοσιονομικά ελλείμματα, ενώ το δημόσιο χρέος της αναμένεται να ξεπεράσει το 120% του ΑΕΠ.
Οι δαπάνες για τόκους εκτιμάται ότι θα υπερβούν τα 90 δισ. ευρώ το 2027, περιορίζοντας ακόμη περισσότερο τις δυνατότητες της κυβέρνησης να χρηματοδοτήσει κοινωνικές πολιτικές και δημόσιες επενδύσεις.
Την ίδια ώρα, οι κινητοποιήσεις μαθητών και φοιτητών, οι αντιδράσεις στις δημοσιονομικές περικοπές και η δυσκολία επίτευξης πολιτικών συμφωνιών επιβαρύνουν το οικονομικό κλίμα.
Η κυβέρνηση καλείται να περιορίσει τα ελλείμματα χωρίς να προκαλέσει μεγαλύτερες κοινωνικές αντιδράσεις, σε μια περίοδο κατά την οποία πλησιάζουν οι προεδρικές εκλογές.
Η ΕΚΤ και ο κίνδυνος νέας ευρωπαϊκής κρίσης
Καθοριστικός παραμένει ο ρόλος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η οποία διαθέτει εργαλεία αντιμετώπισης σοβαρών αναταράξεων στις αγορές ομολόγων.
Προς το παρόν, ωστόσο, δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι επίκειται έκτακτη παρέμβαση για τη στήριξη των γαλλικών τίτλων.
Το βασικό ερώτημα είναι εάν οι πιέσεις αντανακλούν κυρίως τα δημοσιονομικά προβλήματα της Γαλλίας ή εάν αρχίζουν να δημιουργούν ευρύτερο κίνδυνο χρηματοπιστωτικής αποσταθεροποίησης.
Για την Ελλάδα, οι εξελίξεις έχουν ιδιαίτερη σημασία, καθώς μια γενικευμένη άνοδος των αποδόσεων στην Ευρωζώνη θα μπορούσε να αυξήσει το κόστος νέου κρατικού δανεισμού.
Παρά τις πιέσεις, μια νέα ευρωπαϊκή κρίση χρέους δεν θεωρείται δεδομένη. Η πορεία των γαλλικών ομολόγων, οι πολιτικές αποφάσεις στο Παρίσι και οι αντιδράσεις των ευρωπαϊκών θεσμών θα καθορίσουν εάν η σημερινή αναταραχή θα περιοριστεί ή θα αποκτήσει μεγαλύτερες διαστάσεις.
