Μαζικές ρευστοποιήσεις σε Samsung, SK Hynix και άλλους τεχνολογικούς κολοσσούς προκαλούν ισχυρούς κλυδωνισμούς στα διεθνή χρηματιστήρια. Ο φόβος για νέα αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων, ο ακριβός δανεισμός και οι αμφιβολίες για τη χρηματοδότηση των τεράστιων επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη δημιουργούν ένα εκρηκτικό σκηνικό στις αγορές.
Ισχυρό κύμα πωλήσεων σαρώνει σήμερα, Πέμπτη 15 Οκτωβρίου, τα χρηματιστήρια της Ασίας, με τις μετοχές των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης και ημιαγωγών να βρίσκονται στο επίκεντρο των πιέσεων.
Η χρηματιστηριακή αναταραχή λαμβάνει πλέον παγκόσμιες διαστάσεις, καθώς οι επενδυτές περιορίζουν την έκθεσή τους στον τεχνολογικό κλάδο, φοβούμενοι ότι οι υψηλές αποτιμήσεις και ο αυξανόμενος δανεισμός ενδέχεται να αποδειχθούν δύσκολα διατηρήσιμοι.
Στη Νότια Κορέα, ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης Kospi βυθίστηκε έως και 8%, προκαλώντας προσωρινή διακοπή των συναλλαγών για 20 λεπτά. Ανάλογη εικόνα επικράτησε στο Τόκιο, όπου ο Nikkei 225 κατέγραψε απώλειες που ξεπέρασαν το 5% κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης.
Οι μεγαλύτερες πιέσεις συγκεντρώνονται στους τεχνολογικούς κολοσσούς που είχαν πρωταγωνιστήσει στο χρηματιστηριακό ράλι της τεχνητής νοημοσύνης τους προηγούμενους μήνες.
Μαζικό ξεπούλημα σε Samsung και SK Hynix
Στο χρηματιστήριο της Σεούλ, οι μετοχές των δύο μεγαλύτερων κατασκευαστών τσιπ μνήμης βρέθηκαν στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων.
Η Samsung Electronics σημείωσε πτώση που προσέγγισε το 10%, ενώ η SK Hynix κατέγραψε ακόμη μεγαλύτερες απώλειες, ξεπερνώντας ενδοσυνεδριακά το 11%.
Οι δύο εταιρείες αποτελούν βασικούς προμηθευτές της παγκόσμιας βιομηχανίας τεχνητής νοημοσύνης, καθώς τα προηγμένα τσιπ μνήμης χρησιμοποιούνται στα συστήματα υψηλής υπολογιστικής ισχύος και στα κέντρα δεδομένων.
Η σημαντική άνοδος των μετοχών τους τα προηγούμενα χρόνια είχε στηριχθεί στην προσδοκία ότι οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίζονταν με εξαιρετικά υψηλούς ρυθμούς.
Πλέον, όμως, η εικόνα αλλάζει.
Οι επενδυτές δεν αμφισβητούν απαραίτητα τη μελλοντική ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά εξετάζουν πιο προσεκτικά εάν οι σημερινές χρηματιστηριακές αποτιμήσεις δικαιολογούνται από τα πραγματικά και τα αναμενόμενα κέρδη των επιχειρήσεων.
Στην περίπτωση της SK Hynix, η διόρθωση είναι ιδιαίτερα εντυπωσιακή, καθώς η μετοχή έχει χάσει περίπου 57% από τα υψηλά του καλοκαιριού.
Η Fed και ο αμερικανικός πληθωρισμός πυροδότησαν τις πωλήσεις
Σημαντικό ρόλο στην επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος διαδραματίζουν οι τελευταίες εξελίξεις στην αμερικανική οικονομία.
Τα στοιχεία για τον Σεπτέμβριο έδειξαν ότι ο ετήσιος πληθωρισμός στις ΗΠΑ διαμορφώθηκε στο 3,7%, υψηλότερα από το 3,6% που ανέμεναν οι αναλυτές.
Η εξέλιξη αυτή ενίσχυσε τους φόβους ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Fed, θα χρειαστεί να διατηρήσει αυστηρή νομισματική πολιτική ή ακόμη και να προχωρήσει σε νέες αυξήσεις επιτοκίων.
Ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων επηρεάζει ιδιαίτερα τις τεχνολογικές επιχειρήσεις, καθώς αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης και περιορίζει την παρούσα αξία των μελλοντικών τους κερδών.
Το πρόβλημα γίνεται μεγαλύτερο για εταιρείες που χρειάζονται τεράστια κεφάλαια προκειμένου να χρηματοδοτήσουν νέες εγκαταστάσεις, εξοπλισμό και υπολογιστικές υποδομές.
Έτσι, ο πληθωρισμός μετατρέπεται σε έναν πρόσθετο παράγοντα αβεβαιότητας για έναν κλάδο που είχε στηριχθεί σε μεγάλο βαθμό στις προσδοκίες ταχείας ανάπτυξης.
CoreWeave: Η εταιρεία που άναψε νέα φωτιά στην αγορά της AI
Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί η κατάσταση της αμερικανικής CoreWeave, μιας από τις επιχειρήσεις που έχουν επενδύσει σημαντικά στην ανάπτυξη υποδομών υπολογιστικού νέφους για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης.
Η μετοχή της εταιρείας δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, ενώ τα εταιρικά της ομόλογα σημείωσαν σημαντική πτώση.
Ομόλογα με λήξη το 2032 υποχώρησαν κοντά στα 78 σεντς ανά δολάριο ονομαστικής αξίας, εξέλιξη που αντανακλά την αυξημένη ανησυχία των επενδυτών για τον πιστωτικό κίνδυνο.
Το υψηλό κόστος δανεισμού δημιουργεί ερωτήματα σχετικά με τη δυνατότητα των επιχειρήσεων να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν τις επενδύσεις τους χωρίς να επιβαρύνονται υπερβολικά.
Η CoreWeave έχει επισημάνει ότι οι συμφωνίες της με πελάτες και τα συμβασιοποιημένα μελλοντικά έσοδά της αποτελούν σημαντική βάση για την εξυπηρέτηση των υποχρεώσεών της.
Ωστόσο, η αναταραχή στα ομόλογά της επηρέασε αρνητικά το σύνολο του επενδυτικού κλίματος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Το βασικό ερώτημα πλέον είναι εάν οι τεράστιες επενδύσεις σε data centers και υπολογιστικά συστήματα θα αποφέρουν αρκετά γρήγορα τα έσοδα που απαιτούνται για να καλύψουν το κόστος τους.
Απώλειες 1,6 τρισ. δολαρίων στις αμερικανικές εταιρείες ημιαγωγών
Η αναταραχή δεν περιορίζεται στις ασιατικές αγορές.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς που μεταδίδονται σήμερα, ένας από τους βασικούς αμερικανικούς δείκτες μετοχών ημιαγωγών έχει χάσει περίπου 1,6 τρισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία, έπειτα από έξι διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις.
Το μέγεθος της διόρθωσης καταδεικνύει πόσο μεγάλο μέρος της επενδυτικής αισιοδοξίας είχε συγκεντρωθεί γύρω από έναν σχετικά περιορισμένο αριθμό τεχνολογικών εταιρειών.
Ακόμη και τα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα μεγάλων επιχειρήσεων του κλάδου δεν αρκούν, προς το παρόν, για να αντιστρέψουν το αρνητικό κλίμα.
Οι επενδυτές εμφανίζονται περισσότερο επιφυλακτικοί και δίνουν αυξημένη σημασία στην κερδοφορία, στις ταμειακές ροές και στην εξυπηρέτηση των δανειακών υποχρεώσεων.
Φυγή ξένων επενδυτών από τη Νότια Κορέα
Σημαντικός παράγοντας πίσω από τη μεγάλη πτώση του Kospi είναι και η αποχώρηση ξένων κεφαλαίων.
Από τις αρχές Οκτωβρίου, οι πωλήσεις νοτιοκορεατικών μετοχών από ξένους επενδυτές έχουν ξεπεράσει τα 10 δισ. δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλούνται παράγοντες της αγοράς.
Μόνο κατά τις πρωινές συναλλαγές της Πέμπτης, οι καθαρές πωλήσεις εκτιμήθηκαν σε περίπου 1,8 δισ. δολάρια.
Ο βασικός δείκτης της Σεούλ κινείται προς την έβδομη συνεχόμενη πτωτική συνεδρίαση, επιβεβαιώνοντας ότι η πίεση δεν αποτελεί μεμονωμένο φαινόμενο.
Η Νότια Κορέα βρίσκεται σε ιδιαίτερα ευάλωτη θέση, καθώς μεγάλο μέρος της χρηματιστηριακής της αγοράς συνδέεται άμεσα ή έμμεσα με την παγκόσμια παραγωγή ημιαγωγών.
Όταν οι επενδυτές αποφασίζουν να μειώσουν συνολικά την έκθεσή τους στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης, οι κορεατικές μετοχές συγκαταλέγονται μεταξύ των πρώτων που δέχονται πιέσεις.
Πτώση σε Ιαπωνία, Ταϊβάν και Κίνα
Το κύμα ρευστοποιήσεων επεκτάθηκε και στις υπόλοιπες μεγάλες ασιατικές αγορές.
Στην Ιαπωνία, ο Nikkei 225 υποχώρησε περίπου 5%, με τις εταιρείες τεχνολογίας και ημιαγωγών να καταγράφουν σημαντικές απώλειες.
Μεταξύ των επιχειρήσεων που βρέθηκαν στο επίκεντρο ήταν η SoftBank Group, η Kioxia Holdings και η Tokyo Electron.
Στην Ταϊβάν, ο δείκτης Taiex σημείωσε πτώση άνω του 3%, ενώ πιέσεις δέχθηκε και η μετοχή της Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).
Αρνητική ήταν η εικόνα και στις κινεζικές αγορές, καθώς η επιφυλακτικότητα απέναντι στον τεχνολογικό κλάδο επηρέασε τις μετοχές εταιρειών που συνδέονται με τους ημιαγωγούς και την ανάπτυξη προηγμένων υπολογιστικών συστημάτων.
Η μεγάλη διόρθωση της SK Hynix και ο φόβος για τις αποτιμήσεις
Η περίπτωση της SK Hynix αποτελεί ίσως το χαρακτηριστικότερο παράδειγμα της έντονης μεταβολής του επενδυτικού κλίματος.
Η μετοχή της είχε σημειώσει άνοδο μεγαλύτερη του 1.000% κατά το δωδεκάμηνο που ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούσαν εκρηκτική αύξηση της ζήτησης για προηγμένα τσιπ μνήμης.
Η άνοδος είχε ενισχυθεί και από μοχλευμένα επενδυτικά προϊόντα, τα οποία επέτρεπαν στους επενδυτές να αποκτούν μεγαλύτερη έκθεση στις διακυμάνσεις της μετοχής.
Η ίδια δυναμική, ωστόσο, μπορεί να λειτουργήσει αντίστροφα όταν ξεκινά η πτώση.
Οι ισχυρές ρευστοποιήσεις ενισχύουν τη μεταβλητότητα και προκαλούν πρόσθετη πίεση στις τιμές.
Σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις, η SK Hynix έχει χάσει περισσότερα από 660 δισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία από το ιστορικό υψηλό της.
Είναι το τέλος της χρηματιστηριακής έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης;
Η ένταση της σημερινής πτώσης επαναφέρει ένα ερώτημα που απασχολεί εδώ και μήνες τις διεθνείς αγορές: έχουν φτάσει οι αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης σε επίπεδα που δεν μπορούν πλέον να υποστηριχθούν;
Η απάντηση δεν είναι απλή.
Από τη μία πλευρά, η ζήτηση για προηγμένους ημιαγωγούς, υπολογιστική ισχύ και υποδομές τεχνητής νοημοσύνης παραμένει σημαντική.
Από την άλλη, το τεράστιο ύψος των επενδύσεων και η αυξανόμενη εξάρτηση από τον δανεισμό δημιουργούν ανησυχίες για τη μελλοντική κερδοφορία.
Οι επενδυτές φαίνεται πλέον να διαχωρίζουν τις εταιρείες που εμφανίζουν ήδη ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα από εκείνες που στηρίζουν μεγάλο μέρος της αξίας τους σε προσδοκίες για μελλοντικά έσοδα.
Παράλληλα, ο Kospi διαπραγματεύεται πλέον με πολλαπλασιαστή χαμηλότερο από πέντε φορές τα εκτιμώμενα μελλοντικά κέρδη, γεγονός που αποτυπώνει το μέγεθος της χρηματιστηριακής διόρθωσης.
Οι χαμηλότερες αποτιμήσεις μπορεί να προσελκύσουν σταδιακά επενδυτικό ενδιαφέρον, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι έχει ολοκληρωθεί ο κύκλος των πωλήσεων.
Το επόμενο κρίσιμο τεστ για τις αγορές
Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται τώρα στα οικονομικά αποτελέσματα της TSMC, τα οποία αναμένονται εντός της ημέρας.
Οι επιδόσεις της ταϊβανέζικης εταιρείας θα προσφέρουν νέες ενδείξεις για τη ζήτηση προηγμένων τσιπ και για τη δυναμική των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.
Εξίσου σημαντικές θα είναι οι επόμενες τοποθετήσεις αξιωματούχων της Fed, καθώς και τα νέα στοιχεία για την πορεία του αμερικανικού πληθωρισμού.
Για τις διεθνείς αγορές, το επόμενο διάστημα αναμένεται ιδιαίτερα κρίσιμο.
Η τεχνητή νοημοσύνη εξακολουθεί να αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους τεχνολογικούς και επενδυτικούς κλάδους παγκοσμίως. Ωστόσο, η σημερινή χρηματιστηριακή αναταραχή υπενθυμίζει ότι ακόμη και οι πιο ισχυρές αναπτυξιακές προσδοκίες δεν εξαλείφουν τον κίνδυνο από τις υπερβολικές αποτιμήσεις, τον υψηλό δανεισμό και τις απότομες μεταβολές του επενδυτικού κλίματος.
