Δεύτερη συνεχόμενη άνοδος για το αργό, το Brent κοντά στα 107 δολάρια και το WTI πάνω από τα 93 – Ο Ορμούζ, οι αντοχές της ζήτησης και οι εναλλακτικές ροές της Σαουδικής Αραβίας καθορίζουν την επόμενη κίνηση
Σε νέα ανοδική τροχιά κινείται το πετρέλαιο, με το Brent να πλησιάζει ξανά τα 107 δολάρια το βαρέλι και την αγορά να κρατά στο επίκεντρο το αδιέξοδο στις επαφές μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, αλλά και τον διαρκή κίνδυνο νέων προβλημάτων στις ενεργειακές ροές από τη Μέση Ανατολή.
Το Brent ενισχύεται για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, κινούμενο γύρω από τα 106,7-107 δολάρια, ενώ το αμερικανικό WTI βρίσκεται κοντά στα 94 δολάρια το βαρέλι.
Η εικόνα δείχνει ότι η αγορά εξακολουθεί να πληρώνει ένα ισχυρό «ασφάλιστρο κινδύνου» για την περιοχή, παρά το γεγονός ότι οι εξαγωγές αργού από μεγάλες χώρες του Κόλπου έχουν αρχίσει να ανακάμπτουν.
Το αδιέξοδο ΗΠΑ–Ιράν κρατά ψηλά το ρίσκο
Οι προσπάθειες αποκλιμάκωσης μεταξύ Ουάσινγκτον και Τεχεράνης δεν έχουν μέχρι στιγμής οδηγήσει σε σαφή συμφωνία.
Αμερικανοί και Ιρανοί αξιωματούχοι έχουν πραγματοποιήσει ξεχωριστές επαφές με διαμεσολαβητές, με επίκεντρο μια αναθεωρημένη πρόταση προσωρινής αποκλιμάκωσης.
Η Τεχεράνη ζητά, μεταξύ άλλων, χαλάρωση κυρώσεων και αποδέσμευση περιουσιακών στοιχείων, συνδέοντας αυτά τα αιτήματα με την επαναφορά της κανονικής ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ και την επανέναρξη συνομιλιών για το πυρηνικό πρόγραμμα.
Ο Ντόναλντ Τραμπ, από την πλευρά του, έχει διαψεύσει ότι οι ΗΠΑ προσέφεραν άρση κυρώσεων ή ξεπάγωμα ιρανικών κεφαλαίων ως αντάλλαγμα για πυρηνικές παραχωρήσεις.
Το γεγονός αυτό διατηρεί την αβεβαιότητα και ενισχύει την εκτίμηση ότι η πλήρης ομαλοποίηση των ενεργειακών ροών από την περιοχή δεν είναι άμεση υπόθεση.
Ο Ορμούζ παραμένει το μεγάλο «κλειδί»
Τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν το πιο κρίσιμο σημείο για την παγκόσμια αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Η περιοχή αποτελεί μία από τις σημαντικότερες ενεργειακές αρτηρίες του πλανήτη και κάθε ένδειξη περιορισμού της ναυσιπλοΐας μεταφράζεται άμεσα σε αυξημένο κόστος, μεγαλύτερους χρόνους μεταφοράς και υψηλότερα ασφάλιστρα.
Οι εξαγωγές αργού από τη Μέση Ανατολή ανέκαμψαν τον Σεπτέμβριο, με τις συνολικές ροές να φθάνουν περίπου τα 16,3 εκατ. βαρέλια ημερησίως, επίπεδο υψηλότερο από τους προηγούμενους μήνες αλλά ακόμη χαμηλότερο από τα προπολεμικά επίπεδα.
Η Σαουδική Αραβία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα έχουν αυξήσει σημαντικά τις αποστολές τους, ωστόσο η φυσιολογική λειτουργία της αγοράς δεν έχει αποκατασταθεί πλήρως.
Η Σαουδική Αραβία βρίσκει εναλλακτικές διαδρομές
Η Σαουδική Αραβία επιχειρεί να περιορίσει την εξάρτησή της από τον Ορμούζ χρησιμοποιώντας εναλλακτικές διαδρομές και εγκαταστάσεις.
Οι προσπάθειες αυτές περιλαμβάνουν τον East-West Pipeline και αυξημένες αποστολές μέσω της Ερυθράς Θάλασσας, ενώ η Saudi Aramco εξετάζει ακόμη και εκπτώσεις σε φορτία που μεταφορτώνονται ανοικτά του Ομάν ώστε να αντισταθμίζεται το αυξημένο κόστος ναύλων.
Οι κινήσεις αυτές βοηθούν να φτάνουν περισσότερα βαρέλια στην παγκόσμια αγορά, αλλά με υψηλότερο κόστος.
Αυτός είναι και ο λόγος που, παρά την ανάκαμψη των εξαγωγών, οι τιμές δεν αποκλιμακώνονται αντίστοιχα.
Οι αγορές βλέπουν ισχυρή φυσική ζήτηση
Ένας ακόμη λόγος που στηρίζει το Brent είναι η εικόνα της φυσικής αγοράς.
Η μεγάλη διαφορά τιμών μεταξύ κοντινών και μακρινότερων συμβολαίων δείχνει ότι οι αγοραστές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν σημαντικό premium για άμεσα διαθέσιμα φορτία.
Η κατάσταση αυτή, γνωστή ως backwardation, θεωρείται συνήθως ένδειξη στενής προσφοράς ή ισχυρής βραχυπρόθεσμης ζήτησης.
Το γεγονός ότι οι αγοραστές πληρώνουν περισσότερο για πετρέλαιο σήμερα από ό,τι για παραδόσεις αργότερα δείχνει ότι η φυσική αγορά εξακολουθεί να εμφανίζει ένταση.
Πάνω από 70% η άνοδος από τις αρχές του έτους
Η φετινή άνοδος του Brent είναι εντυπωσιακή.
Οι τιμές έχουν ενισχυθεί περισσότερο από 70% από τις αρχές του 2026, καθώς οι γεωπολιτικές αναταράξεις στη Μέση Ανατολή, οι δυσκολίες στις μεταφορές και οι φόβοι για την ασφάλεια της προσφοράς έχουν μεταμορφώσει την εικόνα της αγοράς.
Το πετρέλαιο οδεύει μάλιστα προς τρίτο συνεχόμενο μήνα κερδών, με το γεωπολιτικό premium να παραμένει βασικός παράγοντας.
Πότε θα μπορούσε να πέσει ξανά το Brent
Η μεγάλη μεταβλητή παραμένει η διπλωματία.
Μια αξιόπιστη συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν που θα οδηγούσε σε σταθερή επαναλειτουργία των ενεργειακών διαδρομών θα μπορούσε να αφαιρέσει σημαντικό μέρος του γεωπολιτικού premium.
Αντίθετα, για να κινηθούν οι τιμές σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα, θα απαιτούνταν ουσιαστική νέα διακοπή της φυσικής προσφοράς.
Το κρίσιμο όριο των 120 δολαρίων παραμένει περισσότερο σενάριο πραγματικής διαταραχής των ροών παρά αποτέλεσμα απλής πολιτικής έντασης.
Ο φόβος για ντίζελ και βενζίνη
Στο μεταξύ, η συζήτηση γύρω από πιθανό περιορισμό των αμερικανικών εξαγωγών ντίζελ προκαλεί νέα ανησυχία στην αγορά.
Η κυβέρνηση Τραμπ εξετάζει διάφορα μέτρα για την αποκλιμάκωση των εγχώριων τιμών καυσίμων, μεταξύ των οποίων και ευρύτερη χρήση φορολογικά ευνοημένου red-dyed diesel.
Παράγοντες της πετρελαϊκής αγοράς προειδοποιούν ότι περιορισμοί στις εξαγωγές θα μπορούσαν να έχουν αντίθετο αποτέλεσμα, πιέζοντας τα περιθώρια των διυλιστηρίων και προκαλώντας νέες στρεβλώσεις στην προσφορά.
Το μεγάλο ρίσκο για τον πληθωρισμό
Το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια δεν είναι πλέον μόνο ενεργειακό ζήτημα. Μεταφέρεται στα μεταφορικά κόστη, στα προϊόντα, στις υπηρεσίες και τελικά στον πληθωρισμό. Γι’ αυτό και οι κεντρικές τράπεζες παρακολουθούν στενά την πορεία του Brent, καθώς μια παρατεταμένη παραμονή κοντά ή πάνω από τα 110 δολάρια θα μπορούσε να δυσκολέψει ακόμη περισσότερο την αποκλιμάκωση των επιτοκίων. Η αγορά βρίσκεται έτσι εγκλωβισμένη σε μια λεπτή ισορροπία: περισσότερα βαρέλια φτάνουν στις αγορές, αλλά ο γεωπολιτικός κίνδυνος εξακολουθεί να κοστολογείται πολύ ακριβά.
